Son existence est le Fonds de réserve de la Fédération de Russie. Les derniers fonds ont été dépensés pour couvrir le déficit budgétaire de décembre 2017.
Désormais, son rôle sera assumé par le National Welfare Fund (NWF).
Les éditeurs de TASS-DOSSIER ont préparé un certificat sur l'histoire du Fonds de réserve de la Fédération de Russie.
Historique, contexte de la création du Fonds de stabilisation
Au cours du second semestre de 1999, les prix mondiaux du pétrole ont dépassé les 20 dollars le baril pour la première fois depuis plusieurs années. Grâce à cela, les revenus des compagnies pétrolières, les déductions fiscales et le volume des droits de douane à l'exportation payés ont commencé à augmenter. Selon le ministère des Finances, en 2000, les revenus supplémentaires résultant de la hausse des prix du pétrole se sont élevés à 300 milliards de roubles et en 2001 à 397 milliards de roubles. Ces revenus ont été immédiatement envoyés au remboursement de la dette extérieure et au budget. Au fur et à mesure que les dettes étaient remboursées, cela a conduit à l'émergence d'un excès de liquidités et, par conséquent, à une inflation élevée accompagnée d'un renforcement excessif du taux de change du rouble. Ceci, à son tour, a empêché le développement d’une industrie non liée à l’exportation de ressources.
Le 3 avril 2001, dans son discours à l'Assemblée fédérale, le président russe Vladimir Poutine a proposé, dans le cadre de la réforme budgétaire, de créer une réserve constituée de revenus « liés à des conditions économiques extérieures favorables ». Selon le plan du président, la réserve était censée assurer "un développement stable dans les années moins favorables" et être également utilisée "pour résoudre des tâches stratégiques à grande échelle". Après cela, le ministère des Finances a commencé à développer le concept d'une telle réserve budgétaire. Un fonds destiné à accumuler les revenus de la vente de pétrole, opérant en Norvège, a été pris comme échantillon.
Le 24 juillet 2003, le ministre des Finances Alexeï Koudrine a informé Poutine que son département était prêt à soumettre à la Douma d'État un projet de loi sur le Fonds de stabilisation. Comme le ministre l'avait alors souligné, le fonds était censé permettre de « mieux prévoir la situation macroéconomique du pays, d'éliminer les risques à moyen et long terme et d'accroître la confiance dans l'économie russe ».
Fonds de stabilisation
Le 23 décembre 2003, Poutine a signé la loi « portant modification du Code budgétaire de la Fédération de Russie concernant la création du Fonds de stabilisation de la Fédération de Russie ». La loi prévoyait la création d'une partie dédiée du budget fédéral, qui recevrait des revenus supplémentaires générés si le prix du pétrole dépassait le prix de base (à l'époque - 20 dollars le baril, en 2018 - 40 dollars). Il était prévu d'utiliser les fonds du fonds lorsque les prix du pétrole tomberaient en dessous de ce niveau. Le ministère des Finances a été chargé de gérer le Fonds de stabilisation et de déterminer où investir son épargne. L’argent a été investi en devises étrangères et en titres de créance.
Les premiers fonds ont été transférés au Fonds de stabilisation le 29 janvier 2004. Au cours de son existence, le Fonds de stabilisation a été utilisé à plusieurs reprises pour couvrir le déficit de la Caisse de retraite et rembourser les dettes envers le Club de Paris et le Fonds monétaire international. En particulier, 1 281 milliards de roubles du Fonds de stabilisation ont été alloués au paiement de la dette extérieure en 2005-2007. En 2007, 300 milliards de roubles du Fonds de stabilisation. a été consacré au financement de la Vnesheconombank, de la société d'État Rosnanotech et à l'augmentation du volume du Fonds d'investissement de la Fédération de Russie (créé en 2006 pour investir dans des projets de partenariat public-privé).
Le Fonds de stabilisation a atteint sa valeur maximale au 1er janvier 2008 : 3 849 milliards de roubles, soit 156,8 milliards de dollars.
Division du Fonds de stabilisation en Fonds de réserve et Fonds national de prévoyance
Le 24 mai 2006, dans son discours sur le budget, Poutine a proposé d'adopter un budget non pas pour un an, mais pour trois ans, ainsi que de diviser le Fonds de stabilisation en deux parties.
Le fonds de réserve devait être utilisé pour stabiliser l'économie en cas de crise. Il était stipulé qu'il ne devait pas dépasser 10 % du PIB (plus tard - 7 %). Dans le même temps, les fonds reçus devaient être investis uniquement dans des instruments financiers conservateurs (devises étrangères et titres de créance).
Le National Welfare Fund (NWF, à l’origine appelé « Fonds pour les générations futures ») était censé accumuler tous les autres revenus pétroliers excédentaires. Cet argent pouvait être dépensé pour des projets d'infrastructure dans le pays sous forme de prêts aux banques, qui étaient ensuite censées reverser les bénéfices tirés des investissements au Fonds national de protection sociale.
Des amendements au Code budgétaire concernant la répartition du Fonds de stabilisation ont été signés par Poutine le 26 avril 2007.
Le Fonds de stabilisation a été divisé le 1er février 2008. Le Fonds de réserve en a reçu 3 000 milliards 57,9 milliards de roubles. (125,2 milliards de dollars, 7% du PIB), dans le Fonds national de protection sociale - 782,8 milliards de roubles. (32 milliards de dollars).
Fonds de réserve
Fin 2008, le volume du Fonds de réserve atteignait 4 900 milliards de roubles. (121 milliards de dollars, 12 % du PIB). Il a fallu l'utiliser dès 2009-2010 pour éliminer les conséquences de la crise financière mondiale, qui s'est accompagnée d'une chute des prix du pétrole à 35 dollars le baril. Ensuite, plus de 4,6 billions de roubles ont été dépensés. (110 milliards de dollars). Fin 2011 - début 2012, il ne restait plus que 800 milliards de roubles dans les comptes du fonds. La reconstitution active du fonds a repris en 2012.
Au 1er février 2015, le Fonds de réserve avait atteint son volume maximum en équivalent rouble - 5 865 milliards de roubles. (85,1 milliards de dollars, 8 % du PIB), mais ensuite, en raison de la baisse des recettes pétrolières et des dépenses destinées à couvrir le déficit budgétaire, ce montant a commencé à diminuer progressivement. Au 1er janvier 2017, son volume était tombé en dessous de 1 000 milliards de roubles. (1,1% du PIB) et a fluctué à ce niveau tout au long de l’année 2017. En décembre 2017, le ministère des Finances a alloué les 1 420 millions de roubles restants pour couvrir le déficit budgétaire. du fonds de réserve. Dans le même temps, 652 millions de roubles provenant du placement des fonds de ce fonds en devises étrangères ont été transférés au Fonds national de prévoyance.
NWF
Contrairement au Fonds de réserve, qui a été pratiquement dépensé en 2009-2010, le Fonds national de protection sociale a continué de se remplir, atteignant 2 800 milliards de roubles à l'été. (90 milliards de dollars).
Le volume le plus important du Fonds national de protection sociale en équivalent rouble a été enregistré le 1er mars 2016 - 5 000 milliards 357 milliards de roubles. (71,3 milliards de dollars).
Parmi les projets financés au cours de la période écoulée par le Fonds national de protection sociale figurent le pont de Crimée, le périphérique central de Moscou et de la région de Moscou, la reconstruction de la ligne principale Baïkal-Amour et du chemin de fer transsibérien, ainsi que la ligne Moscou-Saint-Pétersbourg. Route à péage de Saint-Pétersbourg. Les fonds ont également été dépensés pour d'autres besoins : en 2017, 164,2 milliards de roubles. (2,8 milliards de dollars) ont été transférés pour couvrir le déficit budgétaire de la Caisse de retraite.
Le 19 juin 2017, le ministre des Finances Anton Siluanov a annoncé son intention de fusionner le Fonds de réserve et le Fonds national de protection sociale. Poutine a signé des amendements au Code budgétaire combinant les deux fonds le 29 juillet 2017.
Le Fonds de réserve de la Fédération de Russie est un ensemble de fonds destinés à assurer les transferts de pétrole et de gaz au cas où les fonds reçus par l'État provenant de la vente de carburant seraient insuffisants.
Le fonds de réserve fait partie intégrante du budget fédéral et, une fois rempli jusqu'au niveau fixé par la loi, les fonds excédentaires sont transférés sur les comptes du Fonds national de protection sociale de Russie. Quelle est la taille du fonds de réserve du pays en septembre 2017 et quelles sont les perspectives de son développement dans un avenir proche ?
Taille du fonds selon le ministère des Finances
Selon les données officielles présentées par le ministère des Finances de la Fédération de Russie (sur la page www.minfin.ru/ru/perfomance/reservefund/statistics/volume), le montant du Fonds de réserve est de 1 001,73 milliards de roubles. Dans le même temps, au début de 2016, 3 640,57 milliards de roubles étaient conservés en réserve. En termes de dollars, la baisse a été plus importante : 17,06 milliards de dollars en septembre 2017 contre 49,95 milliards de dollars au début de 2016.
En 2017, les fonds du fonds ont été dépensés pour couvrir le déficit budgétaire, ce qui a entraîné une réduction rapide des réserves - par exemple, en avril de cette année, la taille du fonds a diminué de 15 %. Dans le même temps, environ 390 milliards de roubles ont été envoyés au budget, et une nouvelle diminution s'est produite en raison de ceux qui ont un impact direct sur la taille des réserves.
L'utilisation continue des fonds peut entraîner l'épuisement des réserves.
La plupart des analystes supposent qu'une réduction du montant de l'épargne stockée dans les comptes du Fonds de réserve en 2017 est inévitable. Une tendance similaire sera typique pour 2018.
En 2017, les fonds du fonds ont été dépensés non seulement pour les objectifs pour lesquels il a été créé, mais aussi pour... La situation déplorable qui s'est développée dans l'économie russe a conduit au fait que les fonds provenant de sources habituelles ne suffisent plus à assurer le déficit budgétaire - c'est pourquoi au niveau gouvernemental, une décision a été prise sur la nécessité d'utiliser les réserves pour d'autres fins. Si les dépenses du fonds se poursuivent au même rythme, la probabilité qu'il soit complètement épuisé d'ici la fin de 2018 devient très élevée.
Le fonds de réserve a été réduit de près de quatre fois l'année dernière - il lui reste moins de mille milliards de roubles. Le fonds ne disposera plus de suffisamment d’argent pour couvrir le déficit budgétaire, estimé à 2 700 milliards de roubles en 2017. s'est tourné vers des experts pour savoir comment la Russie vivrait sans réserves.
Je vois le fond !
En décembre de l'année dernière, une partie du fonds de réserve en devises étrangères - 6,87 milliards de dollars, 6,44 milliards d'euros et 1,21 milliard de livres sterling - a été vendue pour 966,9 milliards de roubles. Les recettes ont été créditées sur un seul compte du budget fédéral.
On sait depuis longtemps que le fonds de réserve sera épuisé en 2017. En fait, il a été créé dans ce but, afin de pouvoir être imprimé à la fin des années fastes et au début des années maigres.
En 2004, la tirelire panrusse a été créée en tant que fonds de stabilisation unique. En fait, l’idée même de sa création a rencontré de nombreuses objections et critiques à l’égard de son auteur, alors ministre des Finances. Beaucoup s’indignaient : « Comment est-il possible d’investir les revenus du pétrole du peuple dans les titres et la monnaie du principal ennemi géopolitique ?! »
En 2008, au moment où le tonnerre frappe, le fonds est divisé en deux parties. C'est ainsi qu'est né l'actuel Fonds de réserve et le Fonds national de protection sociale (NWF), dont le volume était respectivement de 2,56 et 4,84 billions de roubles.
Aujourd’hui, alors que le pays traverse déjà la troisième crise (ou la deuxième série de la deuxième crise), le fond est clairement visible dans l’une des cases. Il faut dire que la Caisse nationale de prévoyance a été créée pour équilibrer le système de retraite. Si le Fonds de réserve est vidé, le gouvernement devra mettre la main dans la tirelire destinée aux retraités.
Le chef du département des marchés boursiers et de l'ingénierie financière, l'ancien vice-président, n'y voit pas de problèmes particuliers : « La finalité des fonds fédéraux a tellement changé qu'il est désormais difficile de parler de l'objectif final. Oui, formellement, il devrait être utilisé pour financer le système de retraite. Mais une part importante du déficit budgétaire est liée aux transferts vers la Caisse de pensions.»
Par conséquent, estime l'expert, on peut dire que les fonds alloués au budget de la Caisse nationale de prévoyance sont destinés à compenser le déficit de la Caisse de retraite. "D'un point de vue économique, il n'y a pas de contradiction ici", a ajouté Korishchenko.
Cependant, il ne croit pas que le Fonds national de protection sociale sera certainement dépensé. « Ce fonds ne sera utilisé qu’en cas de nécessité. Il existe d'autres sources de financement du déficit budgétaire», a-t-il expliqué, rappelant que le prix du pétrole, dont les revenus de la vente constituent la source la plus importante pour combler le budget, est désormais assez élevé : environ 55 dollars.
Nous durerons trois ans
Qu’est-ce qui nous attend dans le pire des cas, si nous devons même participer au Fonds national de protection sociale ? Le président du conseil de surveillance, qui a dirigé la Banque centrale pendant la crise de 1998, estime que les fonds de la NWF devraient suffire pour au moins trois ans, mais voit un problème dans l'utilisation de cet argent.
Selon la loi, les fonds du fonds sont retirés sur une base remboursable. Le gouvernement devrait consacrer de l’argent à certains projets d’infrastructures public-privé qui, en théorie, généreront des revenus à l’avenir. Il semble que les dépenses deviennent remboursables. L’État percevra ses bénéfices et équilibrera le système de retraite. C'est l'idée.
En fait, dit Dubinin, il ne faut pas compter sur le retour de l’argent au fonds. « Le retour des fonds est très conditionnel. Après tout, le budget est une sorte de pot commun : la partie recettes est entièrement constituée et les dépenses sont réparties sans référence aux sources de revenus. C’est ainsi que fonctionnent les finances publiques modernes. Ce n’est que plus tôt, jusqu’au XVIIIe siècle, que l’État collectait de l’argent à des fins précises : pour la construction de routes, pour les guerriers, pour le Kremlin. Aujourd’hui, le système financier ne fonctionne plus ainsi », déclare l’ancien directeur de la Banque de Russie.
Dans les conditions modernes, des projets individuels sont également financés sur le budget. Par exemple, la construction d’une autoroute à péage, qui générera ensuite des revenus. Mais parmi eux, il y a très peu de projets rentables, note Dubinine : « Dans notre pays, l'histoire ne connaît pas de projets gouvernementaux efficaces. Ceux qui, au contraire, ont besoin de subventions sont plus nombreux.»
Selon le président du conseil de surveillance de VTB, la tâche la plus importante dans les conditions actuelles est la lutte contre l'inflation - afin que l'argent collecté dans le budget ne se déprécie pas. Mais bien sûr, nous ne devons pas non plus oublier la croissance économique. « Si la croissance économique ne démarre pas, le budget et ses dépenses stagneront », a-t-il souligné.
Vivre sur du temps emprunté
Il est important de rappeler qu’en plus de gruger progressivement les fonds de réserve, le gouvernement dispose également d’outils pour combler les trous budgétaires. L’un d’eux est l’augmentation de la dette publique.
L'analyste en chef estime que les sources de financement du déficit budgétaire devraient être recherchées par l'emprunt. De plus, c’est bien mieux pour le système financier que de dépenser des fonds.
Photo : Kristina Kormilitsyna / Kommersant
« Dépenser le Fonds de réserve est une option de financement sans emprunt du déficit budgétaire par la vente des actifs accumulés. Dans le même temps, les réserves d’or et de change de la Banque centrale ne diminuent pas », a expliqué l’expert : « Nous accumulons d’abord, puis nous dépensons ». La création du Fonds de réserve représentait une stérilisation, c’est-à-dire le retrait de l’argent de l’économie. Désormais, le même argent est reversé à l’économie, mais cela équivaut essentiellement au financement des émissions.»
Il estime désormais qu’il est nécessaire de recourir au financement du déficit par l’emprunt. Il existe cependant un paradoxe. Dans la situation actuelle, un cercle vicieux s'est développé : le ministère des Finances n'emprunte pas sur le marché de la dette, car les emprunts sont chers en raison du taux directeur élevé, et la Banque centrale, pour lutter contre l'inflation, est obligée de maintenir un taux directeur élevé, car le ministère des Finances préfère dépenser le Fonds de réserve plutôt que d’augmenter la dette publique.
L'expert est convaincu qu'il est temps d'élaborer une trajectoire optimale pour la transition vers le financement par emprunt du déficit. Pour une « manœuvre d’endettement » réussie, selon Matovnikov, toutes les conditions sont réunies : « La Russie se trouve désormais dans une situation assez confortable où elle peut choisir une source de ressources. En réalité, le fonds de réserve n'est pas encore entièrement dépensé et il existe d'autres sources de financement. Les investisseurs comprennent que le ministère des Finances a le choix : cela leur permettra d’emprunter à de bonnes conditions.»
De plus, l'analyste est sûr que la Russie a absolument besoin d'une transition vers une augmentation du Fonds de réserve, afin de pouvoir maintenir un taux de change du rouble suffisamment bas. Le renforcement de la monnaie nationale, observé récemment, a un impact négatif sur l'économie et est particulièrement gênant pour les exportateurs.
Mais le taux de change du rouble dépend du niveau des prix du pétrole, il est donc nécessaire d'élaborer une nouvelle règle budgétaire et de diriger les revenus supplémentaires des ressources au-dessus du prix déterminé par la règle vers le Fonds de réserve. Dans une telle situation, la Banque centrale pourra augmenter ses réserves de change (qui s'élèvent désormais à près de 380 milliards de dollars, soit 23 000 milliards de roubles). "Il est fort possible que le Fonds national de protection sociale ne doive pas être dépensé", espère Mikhaïl Matovnikov.
Tout va bien, il y a de l'argent !
"Leningrad". «À Saint-Pétersbourg - boire»
« IL EST PROMIS QUE LA RÉACTION GÉNÉRALE DU MARCHÉ DES MONNAIES À CELA SERA NEUTRE »
Nous nous souvenons tous de la remarque de l'année dernière Dmitri Medvedevà propos de l'argent qui n'est pas là, et de l'offre ultérieure de tenir le coup, à laquelle s'ajoutent les souhaits de tenir, le meilleur, la bonne humeur et la santé. La semaine dernière, cependant, a apporté une nouvelle intéressante : tout à coup, il y a de l'argent dans le pays - à en juger par le fait que le ministère des Finances a annoncé le lancement de quelque chose de similaire à la « règle budgétaire », à savoir qu'à partir de février de cette année, le programme d'achat des devises dans un certain « Fonds de stabilisation 3.0 ». Alors, y a-t-il de l’argent ou pas et de quel genre d’histoire s’agit-il ?
D’une manière générale, l’achat de devises en tant que tel rappelle des souvenirs de l’âge d’or du début et du milieu du second mandat. Vladimir Poutine, à l'époque où le pétrole coûtait à peu près le même prix qu'aujourd'hui, mais les dépenses budgétaires étaient beaucoup plus faibles et, au contraire, ont augmenté, et les revenus des ménages ont augmenté en conséquence. Permettez-moi de vous rappeler que le fonds de stabilisation (plus tard divisé en fonds de réserve et en fonds national de prévoyance) a été créé début 2004 sur proposition du ministre des Finances de l'époque. Alexeï Koudrine; les passionnés mentaux crachaient, parce que l'argent était accumulé dans un petit pot, au lieu d'être investi dans une « nouvelle production ». Ces voix se sont tues aujourd’hui, lorsqu’il s’avère que le budget du pays ne peut être sauvé que par le fonds de stabilisation divisé (et en même temps par l’épargne-pension réquisitionnée des citoyens). De plus, d'un point de vue purement managérial, la question de ces très « nouvelles industries » dépasse la compétence du ministre des Finances, mais relève de la compétence des ministères concernés. Ils doivent, à leur tour, prescrire l'allocation de fonds pour eux dans le prochain budget, la faire adopter par le Parlement, puis la mettre en œuvre, de préférence sans voler, ce qui est encore une fois difficile, et en touchant absolument les informations sur la perte de métaux précieux dans la production. des fusées spatiales (sic !) en est un exemple. Cependant, cela appartient en particulier et en général au passé, mais il est nécessaire de comprendre le processus de travail avec le budget et la répartition des revenus supplémentaires afin au moins de ne pas tirer de conclusions hâtives.
C’est en fait un point subtil et important. Si une personne ordinaire acquiert soudainement (par exemple, gagne à la loterie) cent ou deux mille roubles, elle répartira alors assez rapidement cet argent entre ses dépenses, à moins qu'elle ne consulte sa famille (et même ce n'est pas un fait). Avec l’argent supplémentaire qui entre dans le budget de l’État, la situation est complètement différente. Il s'agit en fait d'argent totalement inutile - dans le cadre de l'exécution du budget adopté pour l'année en cours. Mais ils arrivent, et pour les capitaliser, vous devez soit créer une sorte de fonds (avec des objectifs déclarés, des mécanismes de reconstitution et des protocoles de dépenses), soit refaire le budget. La deuxième voie est évidemment beaucoup plus difficile – et on comprend pourquoi le gouvernement choisit la première.
Revenons à la nouvelle règle. Selon lui, à partir de février 2017, le ministère des Finances, par l'intermédiaire de la Banque centrale, commencera à acheter sur le marché local des changes un montant en devises égal (en roubles) à la différence entre les recettes pétrolières et gazières que le budget prévoit. recevrait au prix du pétrole de 40 dollars le baril, et le montant que le budget devrait recevoir le mois prochain, si le prix du pétrole reste au niveau du mois précédent au taux de change moyen du rouble du mois précédent. Dans ce cas, le mécanisme d’achat sera évidemment de nature émissive. Le processus inverse est également envisagé : si le pétrole descend en dessous de 40 dollars le baril, alors les devises de ces bacs seront au contraire vendues, mais dans des volumes pas supérieurs à ceux achetés. En conséquence, il a été promis que la réaction générale du marché des changes serait neutre.
Mais la neutralité n’a pas fonctionné. Le rouble a immédiatement coulé, malgré le fait que le jeudi 26 janvier, le prix du baril a dépassé 56 dollars, a glissé à l'étranger jusqu'à 60 roubles pour un dollar, puis est revenu, mais la tendance pour un avenir proche, à mon avis, reste incertaine. . Une autre chose est importante - il convient ici de rappeler la déclaration faite une semaine plus tôt par le premier vice-Premier ministre Igor Chouvalov: "Il est évident qu'avec les prix actuels du pétrole et la décision prise de ne pas dépenser de revenus pétroliers et gaziers supplémentaires, nous pouvons parler avec confiance de la possibilité d'acheter des devises sur le marché." En d’autres termes, elle a précédé la mesure annoncée par le ministère des Finances et la Banque centrale et représente, selon toute vraisemblance, l’opinion consolidée du gouvernement dans son ensemble.
Igor Chouvalov : « Il est évident qu'avec les prix actuels du pétrole et la décision prise de ne pas dépenser les revenus pétroliers et gaziers supplémentaires, nous pouvons parler avec confiance de la possibilité d'acheter des devises sur le marché »
« N’OUBLIEZ PAS QUE C’EST MAINTENANT UNE ANNÉE ÉLECTORALE »
Dès lors, la question se pose : à quoi cela pourrait-il être lié exactement ? Et, à mon avis, cette situation a plusieurs dimensions à la fois, sur lesquelles des conclusions peuvent être tirées.
Premièrement, il s’agit de la situation budgétaire elle-même. Il est bien sûr merveilleux que le pétrole coûte désormais beaucoup plus cher que le prix prévu dans le budget, mais le fait est que le budget a été déterminé sur la base du taux de change du rouble de 67,5 roubles pour un dollar américain. En d’autres termes, en termes de dollars, tout va bien, mais en roubles, la situation n’est pas si bonne. Il faut plus de roubles pour reconstituer les recettes budgétaires et les mettre en œuvre, et augmenter légèrement le taux de change, en faisant légèrement baisser le rouble, est très, très bon pour le budget (permettez-moi de vous rappeler que le budget a le statut de loi !).
Deuxièmement, l’état de l’économie lui-même joue un rôle. Hélas et ah, la mythologie de la substitution des importations a été recouverte d'un bassin de cuivre, le marché (c'est-à-dire les préférences des consommateurs - et oui, l'acheteur est assez pointilleux) a fait son choix - et maintenant les entreprises qui utilisent les importations, les investissements et les intermédiaires, c'est-à-dire équipements et matières premières. Dans le même temps, le marché est désormais relativement étroit, la baisse des revenus des ménages qui dure depuis plusieurs années se fait sentir et il s’agit généralement d’un marché d’acheteurs et non de vendeurs. En conséquence, le renforcement du rouble profite précisément à ce spectre d'entreprises ; un certain affaiblissement du rouble, attendu par le gouvernement, frappera immédiatement l'économie apparemment étouffante du pays.
Troisièmement, l’inflation va de pair avec le point précédent. Si le rouble chute, les importations deviendront naturellement plus chères et cette vague de hausse des prix se propagera à l'ensemble de l'économie, ce qui mettra clairement en péril l'objectif déclaré de ramener l'inflation à 4 % par an, sans précédent dans toute la période post-soviétique. En outre, la dépréciation du rouble peut devenir auto-entretenue pendant un certain temps si l'affaiblissement provoque une sortie de capitaux qui se sont dirigés vers le rouble renforcé dans le cadre du carry trade.
Quatrièmement, le ministère des Finances et la Banque centrale se sont apparemment fait du mal. Le mécanisme proposé par ces structures est tel que si le pétrole continue de croître (à quoi cela sert-il) et que le rouble se renforce, alors tout ira bien et ce renforcement ralentira. Mais si le pétrole est stable (ce qui, à mon avis, est très probablement à l'horizon de deux à trois mois) et que le rouble s'affaiblit pour d'autres raisons, alors il s'avère que le volume des achats ne fera qu'augmenter et que la pression sur le le rouble augmentera, c'est-à-dire le processus deviendra autonome. Dans le même temps, j'ai déjà écrit plus d'une fois que le régulateur n'a pas le droit de changer de politique à la volée, car cela signifierait une perte de confiance en lui, car cela signifie essentiellement qu'il n'y a pas de politique du tout.
Cinquièmement, nous ne devrions jamais oublier que c’est une année électorale. Il y a une semaine, j'ai déjà évoqué les aspects politiques de cette situation, mais il y a bien sûr aussi des aspects économiques. Dans ce cas, cependant, une seule chose est importante : l'accumulation d'argent dans un certain fonds pourrait bien avoir pour objectif de créer un tampon à partir duquel la lubrification de l'électorat contribuable sera financée au plus fort de la campagne électorale. dans environ un an, l'hiver prochain. Dans le contexte du maintien d'une inflation faible (si nous y parvenons), d'un état de l'économie plus ou moins tolérable et de la présence d'un programme de construction d'un avenir radieux (que Koudrine et les Stolypinites préparent), cela pourrait probablement être suffisamment pour surmonter avec succès la crise électorale. Mais...
Donald Trump est réellement devenu président des États-Unis, a prononcé un discours incendiaire et l'une de ses premières mesures a été d'annuler tous les efforts déployés dans le cadre du Traité de partenariat du Pacifique.
METTRE DES DEVISES DANS VOS ACTIONS
Mais ici, nous nous heurtons directement au problème clé de la Russie : celui des prix du pétrole. Oui, jusqu’à présent, l’OPEP semble respecter son accord. Oui, jusqu’à ce que la production pétrolière américaine revienne à des niveaux supérieurs à 9 millions de barils par jour. Mais, hélas, toute cette situation peut rapidement changer. Donald Trump est vraiment devenu président des États-Unis, a lu un discours incendiaire et l'une de ses premières mesures a été d'annuler tous les efforts sur le Traité de partenariat du Pacifique, qui était auparavant en cours de ratification par les parlements des pays signataires. En d’autres termes, il est probable que Trump, dans le cadre de son approche « Rendre sa grandeur à l’Amérique », lancera une charge de cavalerie similaire pour simplifier les conditions de travail du secteur pétrolier américain, à laquelle il répondra rapidement en augmentant la production et, avec quelques décalage, réduisant les prix. Dans ce cas, le rouble s'affaiblira et la nouvelle « règle budgétaire » conditionnelle disparaîtra, et il faudra soit la finaliser à la hâte, soit l'abolir complètement, et, par conséquent, tout le plan politique astucieux pourrait être vain.
Cependant, jusqu’à présent, tout est calme. Et même si certains risques ne se sont pas concrétisés, il est très, très bien d’accumuler un peu de monnaie dans les poubelles.
Le Fonds de réserve de la Fédération de Russie a été créé le 1er février 2008 à l'initiative du ministère des Finances. Jusqu’à présent, il existait un Fonds de stabilisation russe. Cependant, par décret du ministère des Finances, il est divisé entre le Fonds de réserve et le Fonds national de prévoyance.
Les ressources de réserve ont une limite maximale autorisée pour l'accumulation de fonds. Il est calculé chaque année sur la base du produit intérieur brut projeté du pays. Après avoir dépassé cette valeur, égale à 10 % du PIB prévu, les capitaux commencent à affluer vers le Fonds national de protection sociale.
La formation et la reconstitution de ces ressources se font au détriment des fonds provenant des revenus de l’État sur les matières premières (ventes de pétrole et de gaz).
Au cours de son existence, la dynamique d'évolution du montant des fonds de réserve était très cyclique - une année d'augmentation était suivie d'une année de diminution du montant. Vous trouverez ci-dessous des informations officielles sur la dynamique de l'évolution du volume des fonds du Fonds de réserve :
- 02.2008 – 3 057 milliards de roubles.
- 02.2009 – 4,863 milliards de roubles.
- 02.2010 – 1,823 billions de roubles.
L'année précédente, 2017, le volume du capital de réserve a augmenté.
Début d'année
Des informations sur l'augmentation du Fonds de réserve de la Russie pour janvier 2017 ont été publiées sur le site officiel du ministère des Finances de la Fédération de Russie. Selon ces données, le montant total était de 1 677 000 000 de roubles. Par rapport au début de l’année dernière, ce chiffre a été divisé par 10. En outre, le Fonds national de protection sociale a également diminué et s'élève actuellement à 1 677 milliards de roubles. C’est environ une fois de moins qu’au début de 2017. Les experts affirment qu'une telle augmentation du volume des fonds de réserve russes est due à l'affaiblissement de la monnaie nationale.
Les fonds de réserve des deux structures sont placés sur des comptes auprès de la Banque centrale de Russie. Le Fonds national de protection sociale se trouve en partie dans des comptes de dépôt de la Banque économique étrangère, dans des titres et titres de créance de pays étrangers, dans des actions russes de sociétés privées, ainsi que dans un compte de dépôt auprès de la banque VTB.
Statut pour février-mars 2018
Malheureusement, une telle augmentation du nombre de fonds en 2017 a été suivie d’une baisse tout aussi forte. L'état du capital total en réserves au 1er février 2018 s'élevait à près de 1 677 milliards de dollars en monnaie russe, dans le Fonds national de protection sociale - 5 000 milliards de roubles.
Cependant, en un mois, les réserves de l'État ont diminué de près de 20 % et celles du Fonds national de protection sociale de 10 %. En février, sur deux semaines, les ressources de réserve ont perdu 4,13 milliards de roubles uniquement en raison des variations monétaires - les fonds ont été placés sur des comptes en devises étrangères auprès de la Banque centrale. Le Fonds national de protection sociale a également souffert des réévaluations du taux de change : son volume a diminué de 200 milliards de roubles uniquement en raison des variations du taux de change de la monnaie russe.
Le Fonds de réserve a également subi d'importantes pertes en raison de la couverture du déficit budgétaire de l'État. À ces fins, l'État a saisi environ 500 milliards de roubles.
Prévisions pour 2018
En raison de la réduction attendue des recettes du budget de l'État, le volume du Fonds de réserve diminuera certainement. Le ministère des Finances prévoit de diviser par dix le volume des réserves d'ici fin 2018. Par ailleurs, la réduction du montant total du capital social se poursuivra en 2018. Toutefois, le fonds sera à nouveau reconstitué à l'avenir.
Le ministère des Finances prévoit de dépenser environ 3 500 milliards de roubles en 2017. Les fonds serviront à couvrir le déficit du budget de l'État. Cette année, selon les experts, cela représentera environ 3,8% du produit intérieur brut, soit environ 2,76 billions de roubles. A titre de comparaison, en 2017, le budget s'est clôturé avec un déficit de 0,5% du PIB.
En 2018, le montant dépensé sur les fonds de réserve devrait diminuer - le ministère des Finances prévoit de retirer environ 1,16 billion de roubles pour les besoins de l'État.
De tels plans du ministère des Finances sont associés à la diminution attendue du volume des recettes du budget fédéral de l'État. À cet égard, le ministre des Finances Anton Siluanov a annoncé la demande du ministère des Finances d'utiliser 3 000 milliards de roubles provenant des fonds de réserve.
Le ministère des Finances prévoit également de réduire le déficit budgétaire en réduisant les dépenses publiques. La chef adjointe du ministère des Finances, Tatiana Nesterenko, a annoncé cette intention du ministère des Finances au Conseil du Trésor fédéral. Ainsi, en raison de la non-indexation des salaires et de la réduction des investissements, le ministère des Finances réduira ses dépenses annuelles de 1 070 milliards de roubles. Le chef adjoint du ministère des Finances rapporte que des ressources et des moyens de réduire les coûts ont désormais été trouvés et sont prêts à être utilisés. Il est rapporté que tous les moyens possibles de réduire les dépenses du budget de l'État peuvent être divisés dans les domaines suivants :
- non-indexation des salaires ;
- construction de nouvelles installations;
- revue des coûts d’investissement.
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Le vice-ministre affirme que sans ces mesures, le déficit budgétaire pourrait atteindre 4,7% du produit intérieur brut du pays d'ici fin 2018, ce qui entraînerait l'épuisement des fonds de réserve.